二十张图揭秘中国宏观经济走势

2019-12-02 11:47:59 食品机械网

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二十张图揭秘中国宏观经济走势

二十张图揭秘中国宏观经济走势

发布时间:2018-11-04 08:01:50 已有: 人阅读

GDP增速下降明显,经济增长有“硬着落”风险。1998-2007年平均增速高达10%;2008-2015年平均增速为8.6%,特别是2012年起首度低于8个百分点,2015年首次低于7个百分点。

2008年6月度以前,我国工业增加值增速一直高于15个百分点,次贷危机期间曾出现短暂较为显著的下滑态势,2009年11月至2010年一直保持高于13个百分点。从经济学供给角度看,在此期间,我国经济处于产能过剩阶段,经济增长主要的制约因素是需求不足。但从2012年期,工业增加值下降明显,也表明我国宏观经济处于去产能阶段,中国经济增长方式处于调整和转型阶段。

2015年8月起,经济先行指标中国制造业采购经理指数(PMI)为低于50%,2016年1月PMI仅为49.4,制造业收缩明显,宏观经济不景气。

中国进入新世纪之后的发展历程看,资本形成对GDP增长的贡献率最大,按平均来计算大于最终消费的贡献率,表现为投资启动型特征。随着市场进程加快,改革的深入,消费拉动作用显得更加重要,2011-2012年以及2014年最终消费对GDP拉动作用开始超过资本形成,逐渐成为经济增长主要动力,显现消费拉动型特征。最终消费开始成为经济发展的最重要动力。

自2005年以来,我国固定资产投资增速稳居20个百分点以上,是我国经济强劲增长的重要保障,但2011年至2015年一季度末,固定资产投资增速由24.9%下滑至10%,导致经济增速明显回落。其中,固定资产投资增速下滑主要在于中央项目投资锐减,可以说这也是中央战略调整的一部分,从原有的投资推动经济增长,转向优化投资结构和产业结构转型升级。

从M2走势看,1998年以前我国M2增长处于高位,这也可以解释1994-1995年间我国的为何通货膨胀居高不下。1998-2008年M2增速保持在12.3-20.8%之间,2009-2012年第三季度,M2增长处于高位,平均增长高达20.6%,而且,2012年底是2008年末的2倍,货币供应量激增50万亿元,与之相伴的是,在此期间我国GDP也水涨船高。2013-2015年我国M2平均增速降至12.7%,总体上较为合理。截止2015年末M2/GDP为2.058,远高于欧美国家,预计未来M2增速依然会保持在低位12-14%之间。

从PPI走势看,自2012年3月度起,生产者价格指数低于零,并有继续下降趋势,在2015年8-12月力创新高,达到-5.9%,可见,当前中国经济正处于制造业收缩阶段,宏观经济形势萎靡。

其中,对实体经济发放的人民币占同期社会融资规模的73.68%,同比高14个百分点,这主要得益于外币新增锐减,2015年全年比上年同期下降281%。总体上,2015年人民币信贷比重显著提升,表明货币政策对信贷的支持作用逐渐显现,央行将表外融资压回表内的政策效果明显,表外融资风险可控。

从信贷需求看,2014年以来银行和客户间的票据直贴利率以及银行间的票据转贴利率持续走低,由于受到银行信贷结构调整的影响,银行信贷投放增加,票据融资比例下滑,2016年1月底转贴利率下降步伐戛然而止,转而掉头上升,2月初在资金压力和信贷额度宽松的推动下,票据市场利率快速回落。反映出市场的真实需求呈下降趋势,信贷有效需求不足。

2006年以来中长期占比呈增速上升趋势,而整体上,短期占比呈下降态势。但自2011年中期以来,短期新增增速迅猛,然而,自2012年以来短期增长下滑明显;同时中长期却在2010年到达顶峰后急速下滑至谷底。虽然此后商业银行大规模出票令票据融资新增急速下滑,但中长期并未由此相应增加予以填充,商业银行信贷结构调整只是把票据融资下降规模转移至短期项目名下。中长期一般是被视为企业扩大再生产过程中的融资需求,因此,近年来中长期表现低迷暗示中国实体经济并未真正进入复苏的轨道。

2005年启动汇改以来,我国汇率呈升值态势,其中,2010年我国经常账户顺差/GDP的比重下降至3%,远低于2008年的6.5%,同时2011年至2013年该比率连续三年低于2.8%,特别是,2012年起“双顺差”局面更是首次被打破,国际资本流入下滑,从而极大降低了人民币汇率的升值压力。但由于央行仍通过适度调整汇率中间价的方式来保持汇率稳定,即汇率每日的中间价(开盘价)可以持续低于或高于前天的市场价(收盘价),因而人民币汇率的波动区间依然较为合理,但同时也使得2014年起人民币与美元汇率的市场价持续略低于中间价;自2015年8月实行汇率中间价市场化以来,同时由于国际资本外流压力较大,人民币汇率面临较大的贬值压力。

2015年12月份中国外汇储备再次出现缩水,从11月份的27.2万亿元下降至26.6亿万亿元,减少了6300亿元,创史上较大降幅。从增速看,自2014年中期以来,我国外汇占款增速呈下降态势,并于2015年3月度起,增速转变为负值。当前外汇占款是我国货币投放的主渠道,外汇占款下降为未来降准和降息提高市场流动性创造了空间。

2007-2011年我国国际资本净流入累计高达4903亿美元。但此后随着2012年美国经济强势回归,我国经济增长开始步入“新常态”,同时美联储加息预期、美元利率、汇率持续走强等多重因素的叠加提高期限利差,套利行为导致我国国际资本阶段性外流,其中,2012年资本外流竟达到2233亿美元,而2015年该数值更是高达12910亿美元。

截止2015年3季度,中央政府债务余额为10.3万亿元,同期增长1万亿元,近年来增速基本较为稳定,风险可控。武汉癫痫小发作的药物昆明治癫痫病的医院哪好武汉羊羔疯科医院哪家权威武汉看儿童羊癫疯医院